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水泥板塊淡季不淡:中報行情被看好 后市估值望提升

  來源:金融界 有812人瀏覽 日期:2019-10-10放大字體  縮小字體

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 今年上半年,大宗商品價格出現回調。在全球經濟面臨不確定因素,以及國內政策穩增長和海外寬松預期升溫的協同作用下,大宗商品需求下半年有望提升。機構人士認為,水泥是大宗商品中基本面最佳的品種之一。由于基建預期有望改善,水泥作為早周期品種將優先受益,國內水泥目前呈現淡季不淡的態勢。另外,相關政策持續釋放積極信號,也利于水泥板塊的估值提升。
 
申萬二級水泥制造指數近期表現穩健,6月以來上漲7.87%。在此期間,華新水泥、天山股份、青松建化、冀東水泥成為板塊領漲股。
 
水泥需求表現超預期
 
國家統計局發布的數據顯示,2019年1-5月我國水泥行業產量8.3億噸,同比增長7.1%,單5月水泥行業產量2.3億噸,同比增長7.2%。2019年1-5月累計增速較2018年同期上升7.9個百分點。相關專家解讀稱,1-5月水泥需求表現繼續超市場預期,得益于基建穩定和房地產施工端需求良好。
 
近日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》提出“加大逆周期調節力度,更好發揮地方政府專項債券的重要作用”,并且提出“著力加大對重點領域和薄弱環節的支持力度”;《通知》還提出“符合條件的重大項目”專項債可以作為資本金,同時提出“不得超越項目收益實際水平過度融資”,并要求專項債力爭“當年9月底前發行完畢”;《通知》還指出“要多渠道籌資重大項目資本金”。
 
天風證券分析稱,《通知》對于宏觀經濟的穩定運行具有重要意義,在當前經濟運行面臨局部下行壓力,外部環境充滿不確定的環境下,專項債發揮重要作用有助于增加有效投資,穩定宏觀經濟預期。專項債較快的發行進度,對基建等長期項目資金來源問題具有一定保障作用。另外,地方政府等主體的融資能力和意愿有望得到提升,對于地方財政相對受限的區域項目建設推進進度具有一定的積極作用。
 
中報行情被看好
 
近期南方地區雨水較多,水泥價格出現下行,價格下跌區域主要集中在上海、浙江、江西等地。與此同時,北方地區特別是泛京津冀區域的水泥價格走勢分化,呈現淡季不淡態勢。
 
另外在進入6月份后,全國多地水泥企業密集進入錯峰停產,其中山東、廣東、浙江、江蘇、河南等水泥大省同時停產,機構預計水泥價格有望迎來新一輪上漲行情。
 
水泥板塊的低估值以及優良業績也是支持板塊走強的重要動力。Wind數據顯示,水泥制造Ⅱ(申萬)指數成分股市盈率(TTM)為8.59倍,遠低于17.8倍的中位數水平,位于歷史地位。2019年一季報,天山股份、上峰水泥(維權)、祁連山和冀東水泥等數家公司歸母凈利潤均實現同比翻番。
 
聯訊證券表示,維持在需求端好轉的背景下,再疊加供給側的持續,全年水泥價格中樞有望高于2018年的判斷。水泥中報業績披露在即,華東、中南、西北、華北地區水泥龍頭業績表現將靚麗。
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